行到水穷处，坐看云起时！ 作者：郭果 编辑：吴双 风品：蒙多 来源：铑财——铑财研究院 ＊ST科林的处罚靴子，终于落地。2月13日，其公告称，因错误采用总额法虚增2021年收入，公司被警告及罚款300万元。同时，作为违规行为的相关责任人，董事长杜简承、财务总监李根旺均被罚150万，并遭3年证券市场禁入惩罚。受此影响，两人于公告同日辞去相关职务。目前，收到退市风险通知的＊ST科林已停牌。虽提交了听证申请，可鉴于虚增应收、持续亏损、群龙无首的尴尬表现，多少翻身可能性仍要打个问号。不禁感叹，＊ST科林何以沦落至此？ 01 两换主业 转型迷途公开资料显示，＊ST科林前身是科林环保装备股份有限公司（下称“科林环保”）。公司于2010年11月登陆深交所。彼时，作为国内最大的袋式除尘设备制造企业之一，其主业聚焦于大气污染控制领域除尘系统设计、袋式除尘器的研发、设计、制造、销售。随着传统产业结构调整，行业竞争加剧，公司主业亦遭瓶颈。2014年至2016年营收4．05亿元、3．62亿元、3．26亿元。面对三连降，科林环保将目光瞄向光伏发电、开启轰轰烈烈的转型大动作。2017年通过公开挂牌方式出售了科林技术100％股权，将原有的袋式除尘业务彻底剥离。与此同时，积极布局光伏发电、大气污染治理、工业VOCs治理等新市场。主营业务也变为地面式光伏发电站，分布式光伏电站项目的投资、建设、开发和运营。足够决绝，然遗憾的是，受光伏政策变动，下辖光伏电站项目垫资款无法按期收回，环保项目债务逾期等因素影响，科林环保业绩再度于2018年变脸：营收8256．39万元，同比下降90．68％，净利－5．65亿元，同比下滑－1525．79％。经此一难，公司也元气大伤，发展陷入低谷。2020年12月，进退维谷的＊ST科林再度寻求转型。彼时，引入了战略投资者杭州明函投资管理有限公司，主业开始朝跨境电商服务领域转型。＊ST科林工作人员曾向《华夏时报》表示，未来趋势是准备把光伏业务剥离。然而，二次转型仍没逆天改命。2019年至2021年营收4867．18万元、3938．28万元、1．70亿元。同期净利－1．24亿元、978万元、－2965万元。扣非后净利为－5．40亿元、－1．37亿元和－0．09亿元，连续3个会计年度扣非后净利亏损。02 退市边缘游走 烦心事还在后面？ 随着业绩连降，企业也披星戴帽。自2018年财报被会计师事务所出具无法表示意见起，＊ST科林便被交易所实施退市风险警示。此后两年，＊ST科林又因扣非净利为负值，连续被实施退市风险警示。直至2021年，公司业绩由亏转盈，才得以瞥见曙光。2022年4月30日，＊ST科林披露2021年年度报告同时，也发布申请撤销退市风险警示的公告。 但深交所却作出不予撤销的决定。面对2021年虚增营收行为的认定，＊ST科林高管曾提出申辩。认为新媒体广告投放业务按总额法确认收入，具备理论和实践合理性，且行政处罚过重。对此，深交所表示，＊ST科林的第一项申辩由于未向其提交新证据，且据调查获取的证据足以证明其以总额法确认相关收入不符合《收入准则》的相关规定。其企业坚持以总额法确认相关业务收入，导致营收虚增6719．35万元违法情节恶劣，300万元罚款适当，相关责任人亦不符减免处罚条件。行业分析师于盛梅表示，按上市公司管理规定，＊ST科林已触及财务类和重大违法强制退市两大退市指标。加之，公司虚增应收行为坐实，游走退市边缘多年的＊ST科林，此番大概率将难以翻身。值得注意的是，上述受罚或只是风波开始。按照《民法典》《证券法》及最高人民法院的关于虚假陈述民事赔偿司法解释的规定，上市公司、控股股东、实控人等，因虚假陈述等的证券欺诈行为，导致投资者权益受损应承担民事赔偿责任。有关律师认为，2022年4月30日至2022年8月25日，买入＊ST科林股票或债券，并在2022年8月26日及后，权益受损的投资者可以办理索赔登记。这意味着，即便退市仍承担相关赔偿责任，＊ST科林的烦心事或还在后面。 03 历史没有如果 败局几多敬畏回顾＊ST科林历程，不难发现，公司困境症结源于主业转型失败。短短六年时间，两度推动主业转型，求变精神固然可贵，但显然没掌握好节奏、忽视了跨界风险。2017年，＊ST科林的资产负债率53．71％，随着环保项目大额减值，2018年负债率飙至85．73％。此后三年长期保持在90％以上。之后，公司又杀向不熟悉的跨境电商领域。新故事刚启一年便因虚增营收濒临退市，实在令人唏嘘。回头来看，如果＊ST科林第一次转型时，没有贪图求大，选择光伏、环保项目并举，或许仍拥有转圜余地。如第二次不铤而走险、或是新业务不熟，落得虚假营收，或也不至当下的险境、败局。只是，历史没有如果。往事不可追，来者犹可忆。惨痛教训也为后浪们敲响警钟。转型跨界从不是轻松话题，如烹小鲜、如履薄冰，需慎之又慎，贵在业务协同性、实操精准力、市场前瞻度、合规敬畏心。从事物发展规律分析，量变方能引发质变。对正在转型的企业来说，升级即量变，转型是质变。在自身业务问题不断、造血不足前提下，大谈升级并不现实，甚至步子太大还易加剧困题。锐意进取更需尊重规律，把好快慢机、杜绝短视赌性，从不是一句空话。 不知痛定思痛中的＊ST科林，能反思多少？改变多少？如果其还有反思改变机会的话。能否绝境逢生，行到水穷处，坐看云起时！ 本文为铑财原创 原文标题 : *ST科林转型迷途