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摘要东南亚地处热带，油棕种植是其特色产业，根据USDA数据，2021/22年度整个东南亚地区棕榈油产量占全球总产量的87.5%，其中印尼与马来西亚两国产量占全球总产量的83.5%。主产国利用棕榈油制备生物柴油成为当地发展生物燃料的第一选择。2022年国际政治经济形势复杂多变，不断攀升的能源和粮油价格及高通胀问题使得能源安全、粮食安全等问题，成为市场和政策制定者关注的焦点。作为全球生物柴油迅速扩张的地区，东南亚生物燃料政策推进力度也成为影响全球油脂市场价格再平衡的重要因素之一，并对价格波动造成显著影响。而对于相关国家本身，发展生物柴油产业对于其自身优化产业结构、增加就业、发展经济都具有正面影响。本篇报告作为中金大宗组全球生物燃料系列研究的第三篇，我们将聚焦印度尼西亚和马来西亚两个国家，从政策发展以及支持体系、棕榈油基生物柴油基本面情况等方面进行系统、细致的梳理，同时就替代消费、掺混比例、第二代生物柴油等市场关心的问题进行分析。政策推进：资源禀赋造就的支柱产业，当前全球最积极的生物柴油引领者之一印度尼西亚于2006年开始采用国家级的生物燃料政策，早期生物柴油计划的实施较为不稳定，直到印度尼西亚从通过国家预算（APBN）提供补贴转为通过毛棕榈油基金提供补贴，因此棕榈油基金BPDPKS收入来源成为影响生物柴油推进的关键因素之一。在过去几年中，印尼政府经常调整其出口税和DMO（DomesticMarketObligation）方案，以在棕榈油价格波动中保持其棕榈油基金的偿付能力。2021年11月，印度尼西亚更新了其国家发展计划《2050年低碳和气候适应性长期战略》，该战略提出，到2050年，生物燃料将成为印度尼西亚交通部门的主要能源来源，逐步用棕榈油基生物柴油取代传统柴油。马来西亚生物柴油政策则相对保守，生物燃料行业旨在减少对化石燃料的依赖，并帮助稳定棕榈油行业，扩大棕榈油产业需求，然而高掺混比例当前在马来推行阻力较大，目前止步于B20政策。基本面分析：印尼生物柴油市场扩张迅速，马来西亚市场规模逐步收缩印度尼西亚2022年生物柴油产量为801万吨（约100亿升[1]），生物柴油消费量794万吨（约99亿升），产需比重均占全球的16%，位于世界前列。马来西亚主要以出口棕榈油为主，本国生物柴油产量相对较小，2022年仅为146万吨（约18亿升），占全球总生产的3%，消费98万吨（约12亿升），占全球消费总量的2%。由于预期对柴油消费总体需求增加，2022年印度尼西亚的生物柴油消费量预计将增加到101亿升，行业维持高增长；马来西亚生物柴油产业主要以消耗国内过剩的棕榈油库存为主，因此其产量波动较大，产需规模也相对有限。虽然印度尼西亚和马来西亚同处在东南亚有丰富的植物油资源，且均为全球生物柴油发展迅速的地区，但两国生物柴油的发展阶段终点和走势呈现分化，印尼不论是发展速度还是支持力度都较为强势。我们认为主要有以下三点原因：1）印度尼西亚棕榈油产量明显高于马来西亚，多样化棕榈油需求更为迫切；2）印尼经济体量接近马来西亚三倍，燃料消费缺口更大，能源供给压力更为明显；3）马来西亚棕榈油产业面临劳动力短缺制约，印尼人口规模庞大且对外输出劳工。专题研究（一）：依托丰富的油料作物资源，逐步摆脱进口燃料依赖，“取长补短”下的能源再平衡取长补短寻求能源再平衡，印尼和马来西亚过去均为石油出口国，印尼原本是OPEC成员国之一，但得益于经济快速增长所带来的是国内能源消费的不断增加，两个国家均从原油净出
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