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分析 加拿大 养老金 计划 资产 配置 机构 投资收益 全球 公共 养老金 机构 中 名列前茅 三位一体 方式 配置 资产 风险 偏好 引导 被动 参考 组合 承担风险 扩充 成多 资产 地域 战略 组合 情况 组合 摘要 年 枫叶 革命 加拿大政府 委托 加拿大 养老金 投资 管理 公司 管理 加拿大 养老金 计划 权益 化 实物 化 长期化 全球化 多币化 资产 配置 策略 养老金 机构 中 佼佼者 年 管理 规模 位列 全球 公共 养老金 机构 前十在 成立 年 中仅 年 负 收益 平均 年化 回报率 达为 加拿大 养老 体系 支柱 累积 型 后代 过高 公共 养老金 缴费 率 现收 现付 计划 易有 福利 支出 困难 枫叶 革命 提出 提 费率 降 福利 强 投资 三位一体 解决方案 保证 净 缴费 收入 转负 利用 积累 净资产 创造 稳定 投资收益 转移 支付 后续 养老金 支出 优异 投资 业绩 成功 关键因素 风险 偏好 稳定性 主导 旨在 过度 损失 风险 最大化 收益 超过 精算 委员会 三年 制定 假定 未来 年 确保 资产 超过 目标 资产 长期 年化 名义 回报率 年 枫叶 革命 时 假定 长期 年化 收益率 通货膨胀率 平衡 全球 分散 投资 组合 提出 八个 投资 理念 核心理念 最大化 长期 回报 承担风险 长期投资 易 提供 高回报 优势 投资者 发现 优异 回报 机会 多样化 资产 风险 敞口 构建 弹性 投资 组合 主动 管理 战胜 被动 指数 战略 配置 创造 价值 降低 风险 非市场 因素 创造 持续 价值 治理 制度 增强 风险 水平 回报 能力 核心 策略 参考 组合 经济 含义 整体 组合 方法 投资 全球 经济 因素 控制 组合 风险 参考 组合 风险 偏好 承担 系统性 风险 构建 长期投资 组合 理念 承担 系统性 风险 长期 获利 基础 承担 风险 偏好 便宜 承担 方法 投资 被动 指数 初始 权益 资产 政府 债券 组合 风险 最低 净资产 增加 资金 长久 期 特性 财年 风险 偏好 逐年 提高 权益 资产 政府 债券 承担 风险 实质性 增加 投资 长期 收益 经济 含义 穿透 金融资产 驱动 因素 组合 局限于 资产 类别 类别 指明 资产 共有 风险 属性 而应 组合 金融资产 驱动 因素 最终 资产 成 权益 债券 属性 称为 经济 含义 参考 组合 股债 指数 权益 债券 属性 组合 单位 房地产 分解成 权益 债券 属性 整体 组合 控制 总 经济 含义 风险 暴露 风险 理念 投资 被动 指数 资产 总 经济 含义 风险 包括 限于 国别 种类 市场 风险 引入 新 资产 出售 等量 经济 含义 旧 资产 私募 股权 市场 风险 可比 公共 股权 平均 高 投资 美元 私募 股权 须 出售 美元 公共 股权 保留 美元 现金 投资 美元 地产 资产 须 出售 美元 公共 股票 美元 债券 构建 类 资产 配置 步骤 利用 被动 指数 符合 风险 偏好 参考 组合 整体 组合 投资 基准 风险 敞口 承担 系统性 风险 引入 主动 管理 引入 整体 组合 方法 股债 被动 指数 参考 组合 扩展 成 六大类 资产 四种 地域 战略 组合 增加 整体 风险 敞口 下用 金融资产 替换 参考 组合 中 被动 指数 组合 中 资产 类别 国别 分类 遵从 战略 组合 资产 预期 回报率 偏离 战略 组合 比例 看重 资产 经济 属性 组合 中 资产 数量 比例 较大 偏离 一句 话 风险 偏好 指引 被动 参考 组合 承担风险 扩充 成多 资产 地域 战略 组合 情况 组合 正文 加拿大 养老金 投资 管理 公司 枫叶 革命 孕育 优秀 养老金 管理机构 加拿大政府 后代 过高 公共 养老金 缴费 率 传统 现收 现付 计划 福利 支出 困难 情况 年 修订 公共 养老金 计划 加拿大 养老金 计划 简称 从现 收现 付型 转型 成 累积 型 养老 计划 委托 加拿大 养老金 投资 管理 公司 前身 简称 资金 投资 稳定 运行 福利 支出 加拿大 财年 接受 第一笔 资金 革新 投资 策略 经历 被动 复制 资产 指数 走向 主动 管理 单一 资产 投资 走向 资产 参考 组合 资产 类别 投资 走向 整体 组合 模式 投资 变化 资产 规模 财年 亿加元 年间 快速增长 财年 亿加元 投资 组合 涵盖 资产 原先 加拿大 各省 政府 债 快速 覆盖 各种类型 金融资产 资产 投向 国家 仅限 加拿大 国内 海外投资 枫叶 革命 孕育出 国家级 养老金 机构 中 佼佼者 管理 规模 庞大 投资 业绩 优异 管理 规模 统计 管理 养老金 规模 年 位列 全球 公共 养老金 机构 前十 投资 业绩 年报 披露 成立 年 中仅 年 负 收益 平均 年化 回报率 达 加拿大 养老 体系 支柱 混合型 计划 加拿大 养老 体系 普惠型 老年 保障 计划 支柱 加拿大 养老金 计划 支柱 雇主 主导 企业 年 金 注册 养老金 计划 自愿 型 注册 退休 储蓄 计划 养老 支柱 支柱 养老金 率 分工 支柱 老年 保障 计划 支柱 支柱 企业 年金 养老金 合 缴费 年限 年 率 退休 前 收入 加拿大 职业者 享有 国家 两 支柱 养老金 提供 率 自愿 第三 支柱 总体 收入 退休 前 收入 持平 枫叶 革命 转向 累积 型 全球 计划 转型 蓝本 混合型 计划 全球 养老金 制度 提供 新思路 提升 缴款 养老金 福利 年 引入 实行 累积 型 额外 原本 方案 称为 基础 提 费率 降 福利 强 投资 转型 积累 型 养老金 快速 提高 费率 降低 待遇 水平 高效 投资体制 三位一体 改革 促成 累积 型 精算 未来 年 稳健 福利 支出 传统 现收现 付型 导致 后代 上涨 缴费 率如要 收支平衡 动用 额外 财政资金 年 精算 测算 改革 缴费 率 年内 翻倍 年 年 增长 后代 不用 承担 超高 缴费 率 传统 现收现 付型 积累 型 转型 短时间 快速 提升 缴费 率 高 净 缴费 收入 净 缴费 收入 下降 负值 前用 这部分 积累 收入 投资收益 未来 稳健 现金流 后代 只用 支付 永恒 费率 优异 投资 业绩 累积 型 关键因素 伴随 人口老龄化 新增 退休 人员 势必 面对 下降 净 缴费 收入 精算 报告 指出 年 投资 外 净现金 流将 负值 下探 投资收益 弥补 负 现金流 因素 投资 保证 此前 积累 投资 池 创造 稳定 投资收益 扭转 现金流 转移 支付 养老金 支出 优异 投资 业绩 支撑 累积 型 转型 关键因素 表现 印证 一点 累计 净 投资 回报 净资产 改变 传统 现收现 付型 计划 资产 图表 精算 缴费 率 资料 来源 中金公司 研究部 图表 稳定 缴费 率 带来 下降 净 缴费 现金流 资料 来源 年报 中金公司 研究部 图表 投资收益 弥补 负增长 投资 外 净现金 流 资料 来源 中金公司 研究部 注除 投资 外 净现金 流 缴费 收入 养老金 支出 图表 优异 投资 业绩 累积 型 关键因素 累计 净 投资 回报 净资产 资料 来源 年报 中金公司 研究部 图表 资金流 资料 来源 年报 中金公司 研究部 投资 目标 通货膨胀率 成立 目的 盈余 资金 中 积累 稳健 增值 权益 化 实物 化 长期化 全球化 多币化 资产 配置 策略 过度 损失 风险 最大化 收益 超过 精算 委员会 三年 制定 假定 未来 年 长期 年化 名义 回报率 年 枫叶 革命 时 假定 长期 年化 收益率 通货膨胀率 三年 精算 测试 未来 年 稳定 运营 加拿大 精算 委员会 每隔 三年 组合 检验 未来 加拿大 人口 生命 工资 精算 假定 稳定 缴费 率 未来 福利 支出 未来 目标 资产 年 时间 计算 当期 资产 未来 目标 资产 年化 收益率 后续 资产 未来 年 时间 超过 目标 资产 年 枫叶 革命 精算 报告 制定 假定 投资 收益率 通货膨胀率 年 枫叶 革命 未来 扣除 通货膨胀率 投资 回报率 假定 假定 条件 贯穿 年 投资 收益率 长期 假定 条件 过程 推导 假定 收益率 两 加权 平均 一是 运营 余额 意指 足以 支付 未来 三个 月 养老金 福利 支出 准备金 假定 年化 投资 收益率 仅为 收益率 改革 变动 二是 新 基金 就是指 运营 余额 基金 假定 收益率 总 组合 投资 收益率 二者 加权 平均 新 基金 未来 获取 高风险 收益 来源 多元化 组合 投资 精算 报告 改革 投资 收益率 假定 年 年 未来 通货膨胀 假定 假定 收益率 枫叶 革命 精算 报告 统计 投资 管理机构 长期 资产 真实 回报率 名义 投资 回报率 假定 一是 魁北克 养老金 计划 多元化 组合 业绩 年 平均 收益率 约 加拿大 精算 研究所 出版 年 加拿大 经济 统计 显示 年 加拿大 年期 大型 私人 养老金 投资 收益率 接近 名义 收益率 加拿大 精算 研究所 给出 历史数据 年期 收益率 之间 投资 五个 传统 住房 抵押 年期 加拿大 联邦 债券 加拿大 天期 国库券 加拿大 美国 股票投资 包括 加拿大政府 债券 真实 回报率 略高于 精算 报告 未来 名义 投资 回报率 假定 未来 通货膨胀 投资 组合 回报率 投资 管理 中以 运营 余额 新 基金 加权 组合 最终 投资 回报率 名义 投资 回报率 通货膨胀率 旨在 过度 损失 风险 总 组合 最大化 收益 公布 投资 目标 过度 损失 风险 总 组合 最大化 收益 量化 标准 精算 稳健性 风险管理 框架 窥 精算 稳健性 角度看 枫叶 革命 精算 报告 三年 精算 报告 中 假定 回报率 风险管理 框架 角度看 过度 损失 风险 指 置信区间 未来 年 中 一年 参考 组合 投资 组合 损失 超过 值 披露 数据 参考 组合 值 进一步 投资 组合 主动 管理 带来 新 风险 额外 承担 投资 组合 值 风控 未来 月 参考 组合 损失 概率 超过 投资 组合 损失 概率 超过 图表 财年 设置 值 资料 来源 年报 中金公司 研究部 给定 风险 最大化 收益 参考 组合 模式 投资 目标 过度 损失 风险 最大化 收益 加拿大 养老金 计划 委托 投资 机构 专注 长期 稳健 投资 回报 保证 未来 年内 稳健 支出 养老 福利 投资 目标 公布 投资 目标 过度 损失 风险 最大化 收益 三年 精算 检查 超过 制定 假定 未来 年 长期 年化 名义 回报率 符合 年 枫叶 革命 稳定 运营 年 精算 条件 超过 长期 年化 收益率 通货膨胀率 图表 投资 目标 资料 来源 年报 中金公司 研究部 投资 目标 风险 回报 平衡 寻求 管理 增加 价值 构建 一种 面对 市场 经济 条件 时 弹性 整体 投资 组合 涵盖 资产 类别 管理 缓解 风险 因素 包含 多种不同 投资 策略 构建 组合 时 长期投资 视野 全球 经济 增长 发展 中 获益 选择 潜在 回报 风险 驱动 因素 投资 策略 资产 类型 过度 依赖 国家 货币 地区 回报 经济 市场 条件 变化 战略性 投资 财年 转型 主动 管理 后仅 财年 财年 年 金融危机 期间 负 收益 后续 持续 超越 业绩 基准 精算 假定 基准 图表 过度 损失 风险 总 组合 最大化 收益 资料 来源 年报 中金公司 研究部 注 基础 业绩 基准 被动 指数 参考 组合 精算 假定 基准 当年 通货膨胀率 图表 财年 转型 主动 管理 后仅 次负 回报 超过 精算 假定 基准 资料 来源 年报 中金公司 研究部 注 基础 业绩 基准 被动 指数 参考 组合 精算 假定 基准 当年 通货膨胀率 八大 投资 理念 八个 投资 理念 视为 战略 核心 平衡 全球 分散 投资 组合 过度 风险 创造 最大化 持续 长期 回报 图表 八大 投资 理念 资料 来源 官网 中金公司 研究部 投资 理念 最大化 长期 回报 承担风险 谨慎 承担 投资 风险 高于 最低 风险 带来 长期 回报 无风险 收益率 类型 资产 投资 策略 风险 特征 资产 回报 稳定 整体 风险 暴露 主导 长期 投资收益 影响 年 构建 参考 组合 模式 核心 各类 资产 风险 分配 组合 投资 理念 长期投资 提供 高回报 机会 长期 投资者 资产 更大 确定性 现金流 可预测性 获利 长期 投资者 短期 投资者 创造 机会 中 获利 困境 时期 投资者 不愿 承担 风险 中 获利 视野 较长 投资者 更多地 利用 长期 指标 更好 评估 投资 策略 个体 机会 年 参与 私募 股权 投资 房地产 投资 后续 参与 各种类型 长期 非 公开 投资 机会 投资 理念 资本 市场 优势 投资者 提供 创造 优异 回报 机会 全球 资本 市场 层面 完美 定价 公开市场 价格 表现 噪音 导致 价格 过高过 低 短期 动量 均值 回归 变化 非 公开市场 价格 表现 类似 特征 观察 波动性 长期 内在 价值 相比 市场 行业 证券 投资 在短期内 定价 错误 这为 优势 投资者 创造 机会 选择 持仓 多头 空头 最终 高 价值 优势 管理 基金 资产 寻求 超过 成本 风险 超额 长期 回报 年 追求 主动 管理 寻找 投资 机会 后续 委托 外部 管理 参与 多空 策略 收益 策略 投资 理念 多样化 资产 风险 敞口 构建 弹性 投资 组合 多元化 既定 总 风险 水平 条件 提高 投资 回报 方式 数量 有限 独立 风险 收益 因素 很大 程度 驱动 各类 资产 收益 多样化 超越 资产 类别 国家 货币 标准 类别 潜在 风险 回报 因素 风险 组合 既定 风险 水平 构建 最具 弹性 长期投资 组合 参与 公开 非 公开 投资 战略 扩展 投资 资产 可用 技能 全球 多样化 资产 货币 程度 抵消 中 加拿大 国内 风险 年 消除 仅限 加拿大 国内 投资 承担 全球 金融市场 风险 收益 投资 理念 主动 管理 战胜 被动 市场 指数 市场 专业 专注 精选 投资 标的 相比 被动 投资 费后 收益 增强 选择 主动 策略 自营 层面 高性价 管理 策略 聘请 世界 一流 专业 外部 管理 人为 整体 组合 增加 净值 多种 策略 增加 投资 组合 广度 风险 调整 回报 管理 低成本 指数 策略 补充 最佳 多样化 需 整体 要素 敞口 年 追求 主动 管理 投资 理念 战略 配置 整体 组合 创造 价值 降低 风险 市场走势 未来 方向 有把握 预测 市场走势 路径 时间 特别 在短期内 不太可 预测 未来 市场 风险 判断 整体 组合 层面 分配 利用 市场 定价 长期 价值 之间 差距 增加 回报 时 降低 风险 年 构建 参考 组合 模式 后续 发展 成 一整套 资产 配置 模式 投资 理念 非市场 因素 纳入 投资决策 创造 持续 价值 认可 理念 更好 识别 管理 环境 社会 治理 因素 长期 战略 优势 公司 组织 长期 创造 更大 价值 气候变化 从根本上 改变 经济 资本 市场 管理 此类 因素 带来 风险 机遇 投资 流程 一部分 投 公司 管理层 合作 特别 拥有 股权 公司 中 认可 理念 年 发行 第一支 养老金 发行 绿色 债券 气候变化 未来 战略 关注 领域 年 年报 中 积极参与 投 企业 管理 给予 资源 股权 投资 创造 方法 投资 理念 治理 风险管理 增强 风险 水平 回报 能力 设立 之初 独立性 资金 仅限于 最大化 受益人 利益 加拿大 财政部 调用 资金 构建 投资收益 风险 承担 驱动 薪酬 激励 体系 投资 寻找 投资 机会 最终 回到 风险 承担 新增 减少 资产 分配 保证 整体 组合 风险 承担 图表 投资 策略 演变 资料 来源 年报 中金公司 研究部 核心 策略 参考 组合 经济 含义 整体 组合 三位一体 资产 配置 体系 投资 全球 经济 因素 控制 整体 风险 参考 组合 表达 风险 偏好 经济 含义 穿透 金融资产 底层 驱动 因子 驱动 因子 组合 整体 组合 控制 总 组合 风险 敞口 风险 额外 收益 三位一体 资产 配置 体系 容忍 风险 偏好 投资 全球 经济 因子 控制 整体 组合 风险 参考 组合 风险 偏好 被动 资产 指数 股债 基准 组合 设定 总 组合 风险 敞口 经济 含义 资产 分类 传统 类别 背后 蕴含 经济 含义 组合 底层 经济 含义 表面 资产 类别 整体 组合 新增 资产 扣除 等量 风险 被动 资产 保证 整体 组合 风险 图表 参考 组合 经济 含义 整体 组合 三位一体 资产 配置 体系 资料 来源 年报 中金公司 研究部 三位一体 资产 配置 体系 参考 组合 风险 偏好 构建 长期投资 组合 参考 组合 方式 表达 风险 偏好 投资 策略 盈余 资金 投资 设计 审慎 适中 风险 水平 风险 下限 保证 盈余 资金 符合 精算 假设 净 收益 全球 权益 资产 加拿大政府 债券 资产 组合 风险 最低 符合要求 简单 投资 组合 资金 长久 期 特性 财年 风险 偏好 逐年 提高 全球 权益 资产 加拿大政府 债券 资产 组合 风险 水平 两 考量 净资产 支撑 高 风险 偏好 出色 投资 业绩 累积 净 投资 回报 净资产 精算 检验 资产 足以 未来 福利 支出 盈利 结余 承担 高 风险 换取 高 潜在 回报 换 风险 偏好 提升 资金 支出 稳健性 提高 组合 权益 占 远高于 参考 组合 权益 占 财年 权益 债券 参考 组合 投资 组合 可控 风险 权益 债券 远高于 参考 组合 比例 董事会 管理层 参考 组合 承担 高 风险 长期 提高 参考 组合 权益 比例 图表 全球 权益 资产 加拿大政府 债券 资产 组合 风险 最低 资料 来源 年报 中金公司 研究部 图表 伴随 累积 净 投资收益 占 净资产 比例 风险 偏好 参考 组合 提升 资料 来源 年报 中金公司 研究部 三位一体 资产 配置 体系 经济 含义 穿透 金融资产 驱动 因素 参考 组合 整体 组合 市场 暴露 程度 系统性 风险 承担 起点 风险 偏好 制定 承担 系统性 风险 类 资产 资产 各样 分类 方法 耶鲁 捐赠 基金 另类 资产 分类 方法 驱动 资产 价格 变动 底层 因子 因子 食品 中 营养 要素 金融资产 肉类 蔬菜 最终 整体 组合 蔬菜 肉类 炒 一盘菜 人体 最终 受益 这盘 菜 中 营养 要素 组合 局限于 资产 分类 方式 资产 类别 明确指出 资产 风险 属性 穿透 金融资产 驱动 因素 每一项 投资 整体 组合 暴露 系统性 风险 权益 市场 敏感性 政府 债券 利差 利率 货币汇率 风险 国家 地区 影响 商业 行业 影响 信用 质量 流动性 每种 资产 底层 因素 驱动 最终 资产 成 权益 属性 债券 属性 属性 称为 经济 含义 属性 含量 称为 经济 含义 暴露 参考 组合 被动 股票 债券 指数 权益 属性 债券 属性 组合 权益 属性 公开市场 权益 非 公开市场 权益 房地产 基础设施 资产 外部 管理 隐含 权益 属性 债券 属性 固定 收益 债务 非 公开 债务 基础设施 资产 外部 管理 隐含 债券 属性 图表 每种 资产 底层 因素 驱动 选择 最终 资产 权益 属性 债券 属性 资料 来源 年报 中金公司 研究部 注 经济 含义 暴露 权益 属性 债券 属性 比例 图表 单位 房地产 分解成 权益 属性 债券 属性 资料 来源 年报 中金公司 研究部 年报 中 一窥 资产 经济 含义 暴露 理解 单位 房地产 分解成 权益 属性 债券 属性 持有 美元 房地产 经济 含义 角度看 等同于 持有 美元 房地产 股票 美元 房地产 债券 年报 参考 组合 持有 权益 属性 债券 属性 组合 持有 资产 比例 年 权益 类 债券 类年 权益 类 债券 类 差异 原因 参考 组合 看重 资产 经济 含义 权益 属性 债券 属性 分配 资产 数量 比例 持有 实物 资产 经济 含义 穿透 组合 持有 资产 经济 含义 比例 年 权益 属性 债券 属性 年 权益 属性 债券 属性 符合 参考 组合 约束 穿透 金融资产 驱动 因素 看重 可见一斑 图表 财年 持有 资产 经济 含义 比例 符合 参考 组合 资产 数量 比例 资料 来源 年报 中金公司 研究部 注 资产 暴露 各类 资产 数量 比例 经济 含义 暴露 权益 属性 债券 属性 比例 三位一体 资产 配置 体系 整体 组合 控制 风险 暴露 风险 参考 组合 被动 指数 基础 组合 主动 管理 精选 投资 标的 理念 公开市场 权益 债券 金融资产 整体 组合 方法 保证 整体 组合 风险 暴露 前提 引入 新 资产 提升 组合 收益 整体 组合 方法 本质 一种 风险 暴露 控制 方法 意外 风险 补偿 风险 至关重要 一句 话 整体 组合 方法 穿透 资产 底层 驱动 风险 引入 新 资产 出售 等量 经济 含义 暴露 旧 资产 保证 整体 风险 敞口 风险 敞口 包括 限于 国别 种类 市场 风险 暴露 现金 公开市场 股票 代表 私募 股权 投资 系统性 风险 非 公开市场 公司 权益 相比 可比 公开市场 公司 权益 高 系统性 风险 私募 股权 投资 组合 包括 中型 大型 市场 杠杆 收购 市场 风险 可比 公共 股权 平均 高 私募 投资 风险 理想 情况 美元 私募 股权 投资 出售 美元 公共 股权 保留 美元 现金 在实践中 整体 组合 剩余 中较 低 股权 风险 抵消 私营 公司 隐含 高 系统性 风险 风险 敞口 保证 出售 公开市场 股票 商业 行业 地理 区域 购买 非 公开市场 公司 相匹配 美国 医疗保健 公司 投资 出售 被动 投资 组合 中 持有 比例 美国 公开 交易 医疗保健 股票 公开市场 债券 股票 代表 实物 资产 投资 系统性 风险 实物 资产 投资 风险 每项 实物 投资 定量 定性分析 划分 经济 含义 风险 类别 房地产 资产 分解成 权益 属性 债券 属性 风险 敞口 保证 旨在 匹配 风险 类别 地理 风险 敞口 出售 地区 公共 市场 债券 股票 组合 图表 美元 私募 股权 投资 出售 美元 公共 股票 保留 美元 现金 资料 来源 年报 中金公司 研究部 图表 美元 地产 出售 美元 公共 股票 美元 债券 资料 来源 年报 中金公司 研究部 整体 组合 方法 风险 属性 经济 含义 暴露 程度 描述 项 投资 策略 新 投资 量化 交易 管理 集团 投资 部门 整体 组合 风险 敞口 预期 影响 交易 监控 关键 风险 敞口 特别 关注 权益 债务 货币 国家 敞口 整体 组合 至少 每季度 预期 目标 偏离 平衡 构建 类 资产 配置 步骤 参考 组合 战略 组合 组合 资产 配置 流程 精算 出发 风险 偏好 参考 组合 整体 组合 风险 敞口 主动 管理 方式 额外 增加 整体 组合 风险 敞口 情况 下用 金融资产 替换 参考 组合 中 被动 指数 图表 资产 配置 流程 资料 来源 年报 中金公司 研究部 构建 类 资产 配置 过程 中 参考 组合 出发 额外 增加 整体 组合 风险 情况 增加 多元化 国际化 资产 战略 组合 目标 组合 投资 组合 图表 资产 配置 流程 资料 来源 年报 中金公司 研究部 参考 组合 风险 偏好 利用 简单 被动 指数 投资 基准 制定 整体 组合 风险 敞口 战略 组合 各类 金融资产 未来 年 风险 特征 大幅 提升 总体 风险 敞口 替换 参考 组合 中 被动 资产 目标 组合 以年 维度 考量 未来 年内 各类 资产 机会 调整 投资 组合 日度 监测 组合 运作 监控 整体 组合 风险 敞口 变化 图表 越 组合 越 引入 多元 资产 整体 组合 风险 水平 资料 来源 年报 中金公司 研究部 参考 组合 战略 组合 创造 被动 指数 增量 价值 参考 组合 制定 市场 暴露 程度 系统性 风险 敞口 承担 系统性 风险 外 主动 管理 战略 配置 增加 组合 收益 增强 预期 收益 承担 风险 更高 预期 收益 目标 风险 基础 杠杆 构造 分散 组合 利用 主动 投资 策略 选择 投资 标的 超过 公开市场 指数 收益 战术 配置 调整 临时 市场 暴露 程度 收益 图表 承担 系统性 风险 外 主动 管理 战略 配置 资料 来源 年报 中金公司 研究部 图表 参考 组合 外 收益 来源 资料 来源 年报 中金公司 研究部 参考 组合 创造 被动 指数 增量 价值 导向 分散 投资 承担 系统性 风险 持续 净 额外 回报 公开市场 整体 组合 参考 组合 带来 投资 资产 被动 指数 公开 另类 利用 系统性 风险 规模 价值 因子 因子 构建 指定 权重 非 公开 另类 利用 非 公开市场 投资 固有 风险 回报 溢价 包括 限于 流动性 溢价 另类 回报 来源 包括 限于 房地产 基础设施 投资 农业 土地 导向 价值 增加 系统性 风险 总 风险 可控 主动 管理 技能 资金 优势 适合 大型 投资者 投资 机会 包括 限于 直投 基础设施 投资 房地产 投资 优秀 内外部 管理 选股 能力 发现 偏离 市场 定价 资产 无论是 做 做空为 市场 提供 流动性 结构性 交易 套利 投资 增加 市场 风险 敞口 情况 风险 溢价 情况 最为 供应 流动性 竞争 优势 活动 战术 配置 各类 资产 价格 偏离 主动 调整 系统性 风险 暴露 图表 增加 组合 净值 资料 来源 年报 中金公司 研究部 战略 组合 相比 参考 组合 直观 资产 多元化 主动 管理 化 杠杆 化 资产 类别 涵盖 公开 非 公开 权益 政府 债券 高 收益 债 公开 非 公开 债务 房地产 基础设施 投资 管理 镜像 复制 被动 指数 主动 管理 各类 资产 杠杆 图表 参考 组合 演进到 战略 组合 资料 来源 年报 中金公司 研究部 被动 指数 参考 组合 业绩 基础 相比 参考 组合 战略 组合 提升 分散 降低 被动 指数 提升 风险 回报 一句 话 参考 组合 战略 组合 利用 整体 组合 方法 经济 含义 敞口 分散 投资 用非 公开 投资 公开市场 股票 提升 整体 组合 风险 回报 图表 被动 指数 参考 组合 业绩 基础 资料 来源 年报 中金公司 研究部 图表 相比 参考 组合 战略 组合 提升 分散 降低 被动 指数 提升 风险 回报 资料 来源 年报 中金公司 研究部 战略 组合 组合 资产 国别 分类 遵从 战略 组合 现实 条件 资产 预期 回报率 偏离 战略 组合 比例 战略 组合 本质 达成 长期投资 目标 愿景 计划 战略 组合 计划 投资 投资 中 程度 偏离 偏离 包含 六种 资产 种类 国别 区域 敞口 拓展 美国 新兴国家 投资 四种 国别 敞口 投资 四个 地区 北美 发达 市场 欧洲 中东 非洲 发达 市场 亚洲 发达 市场 新兴 市场 财年 中 提升 美国 新兴国家 敞口 降低 加拿大 国内 敞口 偏离 战略 组合 比例 六种 资产 类别 投资 六种 资产 公开 权益 私募 股权 公开 债券 信用 投资 实物 投资 现金 包含 收益 策略 看重 穿透 资产 经济 属性 组合 比例 相比 战略 组合 比例 较大 偏离 财年 中 权益 敞口 战略 组合 比例 超配 偏离 超过 实物 资产 敞口 战略 组合 比例 低配 偏离 超过 值得 关注 投资 标的 只会 风险 调整 预期 回报 时才 值得 投资 填补 特定 资产 类别 地理 区域 空白 敞口 投资 图表 国别 投资 比例 变化 资料 来源 年报 中金公司 研究部 图表 组合 比例 相比 战略 组合 比例 较大 偏离 资料 来源 年报 中金公司 研究部 郑秉文 加拿大 养老金 型 积累 制新 范式 年 回望 评估 降低 养老保险费 率 创举 经济社会 体制 加拿大 财年 月 月 月 月 加拿大政府 年 养老金 改革 称为 枫叶 革命 加拿大 财年 负 收益 世界银行 分类 标准 老年 保障 计划 第零 支柱 加拿大 养老金 计划 第一 支柱 注册 养老金 计划 支柱 养老 储蓄 账户 第三 支柱 加拿大 企业 年金 养老 储蓄 账户 互转 雇主 雇员 提供 集团式 延税型 登记 退休 储蓄 计划 员工 合并 缴费 郑秉文 加拿大 养老金 型 积累 制新 范式 年 回望 评估 降低 养老保险费 率 创举 经济社会 体制 世界 主流 混合型 计划 包括 拉美国家 转型 中国香港 转型 瑞典 名义 账户 制 德国 积分 制 中国 统账 模式 年 年 年 年 年 参考 组合 制定 大类 资产 基准 组合 投资 组合 投资 组合 文章 来源 本文 摘自 年月日 发布 全球 养老金 机构 资产 配置 参考 组合 模式 张捷 分析员 执 证编号 艾泽文 联系人 执 证编号 李 求索 分析员 执 证编号 王汉锋 分析员 执 证编号 法律 声明 向上 滑动 参见 完整 法律 声明 二维码 特别 提示 公众 号 中国 国际金融 股份 有限公司 下称 中金公司 研究 报告 发布 平台 公众 号 转发 中金公司 发布 研究 报告 观点 订阅 公众 号 所载 资料 会因 缺乏 完整 报告 缺乏 相关 解读 资料 中 关键 假设 评级 目标价 内容 理解 歧义 订阅 资料 须 寻求 专业 投资 顾问 指导 解读 公众 号 所载 信息 意见 所述 证券 金融工具 买卖 出价 征价 评级 目标价 估值 盈利 预测 分析判断 证券 金融工具 价位 时 点 市场 表现 投资 建议 信息 意见 任何人 针对性 指导 投资 操作 意见 订阅 对本 公众 号 中 信息 意见 评估 情况 自主 做出 投资决策 自行 承担 投资 风险 中金公司 对本 公众 号 所载 资料 准确性 可靠性 时效性 完整性 作 明示 暗示 保证 公众 号 所载 资料 后果 中金公司 关联 人员 承担 形式 责任 公众 号 面向 中金公司 中国 内地 客户 符合 前述 条件 订阅 敬请 订阅 前 自行 评估 接收 订阅 内容 性 订阅 公众 号 合同 承诺 基础 中金公司 订阅 公众 号 订阅 视为 中金公司 客户 声明 公众 号 转发 中金公司 发布 报告 观点 载 盈利 预测 目标 价格 评级 估值 观点 给予 一系列 假设 前提条件 订阅 相关 报告 中 信息 基础 相关 观点 欲了解 完整 观点 应 参见 中 金 研究 网站 载 完整 报告 资料 中金公司 正式 发布 报告 延时 转发 情况 报告 发布 日 情势 因素 变更 准确 失效 资料 载 意见 评估 预测 仅为 报告 出具 日 观点 判断 意见 评估 预测 无需 通知 即可 更改 证券 金融工具 价格 价值 走势 受 各种因素 影响 过往 表现 应 日后 表现 预示 担保 时期 中金公司 发出 资料 载 意见 评估 预测 研究 报告 中金公司 销售 人员 交易 人员 专业人士 假设 标准 采用 分析方法 口头 书面 发表 资料 意见 市场 评论 交易 观点 法律 许可 情况 中金公司 资料 中 提及 公司 建立 建立 业务 关系 服务 关系 订阅 中金公司 相关 人员 影响 资料 观点 客观性 潜在 利益冲突 资料 相关 披露 信息 请访 亦可 参见 近期 发布 相关 公司 研究 报告 订阅 号 中金公司 研究部 建立 维护 官方 订阅 号本 订阅 号 中 资料 版权 中金公司 未经 书面 许可 机构 形式 转发 转载 翻版 复制 刊登 发表 修改 仿制 引用 订阅 号 中 内容 |