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摘要 东南亚 地处 热带 油棕 种植 特色产业 数据 年度 东南亚地区 棕榈油 产量 占 全球 总产量 印尼 马来西亚 两 国 产量 占 全球 总产量 主产 国 利用 棕榈油 制备 生物 柴油 发展 生物 燃料 第一 选择 年 国际 政治经济 形势 复杂多变 攀升 能源 粮油 价格 高 通胀 能源安全 粮食安全 市场 政策 制定者 关注 焦点 全球 生物 柴油 扩张 地区 东南亚 生物 燃料 政策 推进 力度 影响 全球 油脂 市场 价格 平衡 因素 价格 波动 影响 相关 国家 发展 生物 柴油 产业 优化 产业结构 增加 就业 发展 经济 正面 影响 本篇 报告 中 金 大宗 组 全球 生物 燃料 系列 研究 第三篇 聚焦 印度尼西亚 马来西亚 两个 国家 政策 发展 支持 体系 棕榈油 基 生物 柴油 基本面 情况 系统 细致 梳理 消费 掺混 比例 第二代 生物 柴油 市场 关心 分析 政策 推进 资源 禀赋 造就 支柱产业 全球 生物 柴油 引领者 印度尼西亚 年 采用 国家级 生物 燃料 政策 早期 生物 柴油 计划 实施 稳定 印度尼西亚 国家 预算 提供 补贴 转为 毛 棕榈油 基金 提供 补贴 棕榈油 基金 收入 来源 影响 生物 柴油 推进 关键因素 几年 中 印尼政府 调整 出口税 方案 棕榈油 价格 波动 中 棕榈油 基金 偿付能力 年 月 印度尼西亚 更新 国家 发展 计划 年 低 碳 气候 适应性 长期 战略 战略 提出 年 生物 燃料 印度尼西亚 交通部门 能源 来源 棕榈油 基 生物 柴油 取代 传统 柴油 马来西亚 生物 柴油 政策 保守 生物 燃料 行业 旨在 减少 化石 燃料 依赖 稳定 棕榈油 行业 棕榈油 产业 需求 高 掺混 比例 马来 推行 阻力 较大 止步 政策 基本面 分析 印尼 生物 柴油 市场 扩张 马来西亚 市场 规模 收缩 印度尼西亚 年 生物 柴油 产量 万吨 约 亿升 生物 柴油 消费量 万吨 约 亿升产 需 比重 占 全球 位于 世界 前列 马来西亚 出口 棕榈油 本国 生物 柴油 产量 较小年 万吨 约 亿升 占 全球 总 生产 消费 万吨 约 亿升 占 全球 消费 总量 预期 柴油 消费 总体 需求 增加 年 印度尼西亚 生物 柴油 消费量 预计 增加 亿升 行业 高 增长 马来西亚 生物 柴油 产业 消耗 国内 过剩 棕榈油 库存 产量 波动 较大 产需 规模 有限 印度尼西亚 马来西亚 东南亚 植物油 资源 全球 生物 柴油 发展 地区 两国 生物 柴油 发展 阶段 终点 走势 呈现 分化 印尼 不论是 发展 速度 支持 力度 强势 三点 原因 印度尼西亚 棕榈油 产量 高于 马来西亚 多样化 棕榈油 需求 迫切 印尼 经济 体量 接近 马来西亚 三倍 燃料 消费 缺口 更大 能源 供给 压力 马来西亚 棕榈油 产业 面临 劳动力 短缺 制约 印尼 人口 规模 庞大 对外 输出 劳工 专题研究 依托 油料作物 资源 摆脱 进口 燃料 依赖 取长补短 能源 平衡 取长补短 寻求 能源 平衡 印尼 马来西亚 石油 出口国 印尼 原本 成员国 得益于 经济 快速增长 带来 国内 能源 消费 增加 两个 国家 原油 净 出口国 净 进口国 市场 普遍认为 印度尼西亚 棕榈油 生物 柴油 政策 消耗掉 过剩 棕榈油 棕榈油 出口 价格 提供 支撑 印尼 国内 食用油 棕榈油 肩负起 燃料油 消费 出口创汇 重任 客观 提升 棕榈油 油脂 市场 中 价值 定位 棕榈油 资源 转化 能源 消费 国内 均衡 节约 进口成本 据能 矿部 消息 掺混 棕榈油 制成 生物 柴油 仅年 印尼 节省 外汇 亿美元 成功 减少 万吨 碳 排放 专题研究 二代 生物 柴油 更具 潜力 市场 扩张 需 技术 加持 未来 看好 产业 前景 第二代 生物 柴油 印度尼西亚 进一步提高 掺混 比例 必由之路 一代 理化 特性 理论 上限 掺混 氧化 稳定性 差 腐蚀 油路 发动机 积碳易 吸水 储存 困难 制约 更高 比例 生物 柴油 印尼 矿部 路测 印尼 一种 含有 生物 柴油 路测 印尼 拥有 一家 年 产能 万吨 二代 生物 柴油 工厂 未来 两年 投产 在建 万吨 万吨 产能 合计 余万吨 年 产能 印尼 生柴 市场 新 技术 工厂 具备 较大 发展潜力 正文 东南亚 地处 热带 油棕 种植 特色产业 数据 年度 东南亚地区 棕榈油 产量 占 全球 总产量 主产 国 利用 棕榈油 制备 生物 柴油 发展 生物 燃料 第一 选择 年 国际 政治经济 形势 复杂多变 攀升 能源 粮油 价格 高 通胀 能源安全 粮食安全 碳中 市场 政策 制定者 关注 焦点 全球 生物 柴油 扩张 地区 东南亚 生物 燃料 政策 推进 力度 影响 全球 油脂 市场 价格 平衡 因素 价格 波动 影响 相关 国家 发展 生物 柴油 产业 优化 产业结构 增加 就业 发展 经济 正面 影响 本篇 报告 中 金 大宗 组 全球 生物 燃料 系列 研究 第三篇 聚焦 印度尼西亚 马来西亚 两个 国家 政策 发展 支持 体系 棕榈油 基 生物 柴油 基本面 情况 系统 细致 梳理 消费 掺混 比例 第二代 生物 柴油 市场 关心 分析 政策 梳理 资源 禀赋 造就 支柱产业 东南亚 全球 生物 柴油 引领者 印度尼西亚 东南亚 经济体 雄心勃勃 生物 能源 计划 印度尼西亚 东盟 第一 经济体 年 受益 疫情 措施 解除 全球 大宗 商品 繁荣 推动 出口 经济 增长 创 历史 新高 录得 九年 高位 水平 印尼 统计局 月 日 公布 数据 显示 该国 年 经济 增长 全球 表现 抢眼 年 棕榈油 化石 柴油 价格上涨 印度尼西亚 生物 柴油 掺混 比例 提高 分配 量 疫情 管控 放宽 经济 活动 增加 推高 年 年 燃料 消费 相适应 年 印尼 生物 柴油 使用量 增加 亿升 比前 一年 增加 印度尼西亚 棕榈油 生产 生物 柴油 带来 优势 增加 棕榈油 国内 消费 用于 生产 生物 柴油 有助于 提高 全球 棕榈油 价格 印度尼西亚 约 万 农民 棕榈油 种植 相关 工作 棕榈油 全球 供应 面 趋紧 有助于 提高 棕榈 种植园 层面 鲜果 串 价格 稳定 印尼 国内 社会 发展 发展 棕榈油 基础 生物 柴油 产业 有助于 印度尼西亚 再生能源 目标 国际 环境 印度尼西亚 大幅 调整 能源 结构 减少 化石 燃料 印尼政府 测算 生物 柴油 计划 减少 约 万吨 二氧化碳 温室 气体 排放 欧盟 制定 政策 代表 棕榈油 抵触 引领 消极 声音 棕榈油 基础 生物 柴油 一种 持续 环保 再生能源 棕榈油 种植园 建造 导致 森林 砍伐 棕榈 种植 过程 中 固碳 土地 转化 导致 一次性 碳 排放 抵消 掉 生物 燃料 带来 减排 优势 图表 年 全球 生物 柴油 原料 比例 资料 来源 中金公司 研究部 图表 棕榈油 基 生物 柴油 生产流程 资料 来源 美国 国家 生物 柴油 委员会 中金公司 研究部 甲醇 催化 技术 成熟 生物 柴油 品种 产业化 规模 庞大 生物 柴油 产品 化学 酯交换 生物 柴油 包括 长链 脂肪酸 烷基 酯 混合物 常见 形式 甲醇 转化 甲醇钠 生产 甲酯 称为 脂肪酸 甲酯 经济效益 偏高 酒精 乙醇 用于 生产 乙酯 称为 脂肪酸 乙酯 生物 柴油 高级 醇 异丙醇 丁醇 高 分子量 醇 改善 所得 酯 冷 流动性 代价 酯交换 效率 低 脂质 酯交换 生产工艺 用于 基础油 转化 需 酯 基础油 中 游离 脂肪酸 转化 肥皂 工艺 中 去除 酸性 催化剂 酯化 生物 柴油 植物油 生物 柴油 石油 柴油 燃烧 特性 用途 中 取代 成本 技术 多重 因素 主流 生产方式 生产 过程 中 甲醇 化石 燃料 投入 制成 二氧化碳 生物质 原料 制造 可再生 甲醇 来源 生产 过程 含 化石 燃料 酯交换 过程 副产物 甘油 图表 生物 柴油 品种 介绍 资料 来源 中金公司 研究部 印度尼西亚 生物 能源 政策 历史沿革 印度尼西亚 年 采用 国家级 生物 燃料 政策 颁布 采购 生物 燃料 政府 号 条例 支持 号 条例 号 总统令 成立 国家 生物 燃料 发展 小组 负责 监督 生物 燃料 计划 实施 制定 生物 燃料 发展 框架 框架 生物 燃料 发展 目的 减轻 贫困 失业 采购 生物 燃料 推动 经济 活动 减少 国内 化石 燃料 消耗 图表 印尼 生物 燃料 掺混 政策 发展 历程 资料 来源 中金公司 研究部 印度尼西亚 众议院 能源 法以 优先 再生能源 监管 第号 政府 条例 制定 国家 能源 政策 生物 燃料 计划 政策 基础 国家 能源 政策 目标 年 经济 中 再生能源 年 生物 燃料 目标 贡献 相当于 亿升 亿升 液体 生物 燃料 用量 印度尼西亚 生物 柴油 授权 计划 一项 全国性 指令 棕榈 基 脂肪酸 甲酯 柴油 混合 减少 燃料 进口 提振 棕榈油 国内 需求 程度 减少 排放 分配 计划 国有 能源 公司 私营 公司 一同 早期 生物 柴油 计划 实施 稳定 印度尼西亚 国家 预算 提供 补贴 转为 毛 棕榈油 基金 提供 补贴 毛棕 支持 基金 成立 年 棕榈油 产品 出口 征收 专项 税自年 印度尼西亚 混合 计划 最初 涵盖 公共部门 义务 行业 年 全国性 计划 年 月 全国性 计划 月 最新 实施 计划 印尼 计划 年 年 之间 时间 处于 道路 测试 中 投入使用 印尼政府 等待 道路 测试 筹集资金 补贴 高 混合 率 可行性 评估 印尼 生物 柴油 补贴 政策 依附 棕榈油 出口 转移 支付 印尼 棕榈油 综合 出口税 两 棕榈油 出口税 棕榈油 专项 出口税 财政部 制定 二者 区别 产品 出口税 类似 财政部 收入 特定 方向 支出 棕榈油 专项 出口税 财政部 管辖 棕榈油 种植园 基金 管理机构 收入 支出 用于 生物 柴油 补贴 油 棕榈 种植 研发 推广 综合 项目 棕榈油 价格 稳定 核心 目标 棕榈油 出口税 棕榈油 专项 出口税 采用 累进 式 征收 结构 印尼 贸易部 两周年 月 每月 制定 参考价 参考价 棕榈油 相关 产品 税率 档位 需注意 参考价 市场 价格 棕榈油 相关 产品 税率 档位 采用 同一个 参考价 档位 印尼 棕榈油 征收 从量税 档位 价格 越高 征收 税率 越 高 产品种类 出口税 高于 精炼 棕榈油 符合 国家 鼓励 出口 高附加值 产品 准则 图表 印尼 生物 柴油 支持 政策 资金来源 资料 来源 印尼 矿部 中金公司 研究部 参考价 自年 国有 农业 贸易 公司 公布 国内 糖蜜 价格 用作 生物 乙醇 基础 生物 柴油 价格 公司 指导 价格 参考 印尼 矿部 划定 生物 柴油 市场 价格指数 计算公式 生物 柴油 价格 价格 运输成本 燃料 乙醇 价格 糖蜜 价格 值得注意 年 新冠 疫情 影响 印尼 燃料 消费 下降 印尼政府 计划 出口税 提高 美元 公吨 国家 预算 中 提供 万亿 印尼盾 额外 补贴 年 政府 生物 柴油 供应量 定为 亿升 该国 实施 生物 燃料 计划 记录 指定 家 生物 柴油 生产商 向家 燃料 零售商 提供 生物 柴油 掺混 分销 后续 流程 棕榈油 基金 收入 来源 影响 生物 柴油 推进 关键因素 年 印尼 国内 生物 柴油 消费 财政 支持 机制 改革 由油 棕榈 种植 基金 管理机构 管理 资金 棕榈油 出口税 抵消 生物 柴油 化石 柴油 之间 价格 差距 机构 基金 用于 研发 种植 棕榈树 推广 活动 自年 印度政府 年度 国内 生物 柴油 供应 分配 成立 基金 绝大部分 资金 用于 生物 柴油 补贴 不到 资金 用于 补种 研究 推广 联合 项目 矿部 私营 国有 公司 燃料 零售商 数量 生产 分配 生物 柴油 生产商 提供 棕榈油 基础 生物 柴油 称为 棕榈油 脂肪酸 甲酯 用于 混合 石油 天然气 总局 公布 柴油 市场 指数 价格 新能源 再生能源 总局 公布 生物 柴油 指数 市场 价格 之间 价差 发放 资金 几年 中 印尼政府 调整 出口税 方案 棕榈油 价格 波动 中 棕榈油 基金 偿付能力 年 月 应对 全球 毛 棕榈油 价格 下跌 出口商 冲击 出口税 统一 税率 结构 改为 价格 累进 结构 价格 下跌 持续 年 印度政府 停止 征收 税 导致 基金 年 新增 收入 年 棕榈油 价格 反弹 公吨 美元 政府 调整 累进 式 征收 结构 棕榈油 价格 美元 美元 增加 新 关税 档次 一部分 收入 规划 国内 消费 食用油 补贴 应对 食用油 价格 持续 高涨 带来 消费者 压力 食用油 危机 深层次 证明 棕榈油 稳定 全球 油脂 市场 重要性 主产 国 棕榈油 供给 短缺 食用油 价格 飙升 影响 通货膨胀 局势稳定 政府 增加 新 棕榈 产品 征收 类别 包括 废 食油 棕榈油 厂 废水 生物 柴油 原料 年 月 修改 最新 征收 结构 涵盖 产品 棕榈油 甲酯 关税 税率 美元 公吨 出口 征税 率为 美元 美元 图表 年 月 棕榈油 产品 出口税 调整 美元 吨 资料 来源 印尼 矿部 中金公司 研究部 指 精炼 漂白 脱臭 加工 气候变化 考量 印尼 生物 柴油 政策 动机 印度尼西亚 承诺 减少 能源 运输 部门 温室 气体 排放 年 印度尼西亚 联合国 气候变化 框架 公约 提交 第一份 意向性 国家 贡献 承诺 年 国内 企业 国家 温室 气体 排放 总量 减少 国际 援助 减少 印尼政府 测算 能源 部门 现有 情况 百万吨 二氧化碳 排放 措施 排放 情景 国际 支持 能源 部门 减排 目标 措施 排放 情景 国际 支持 能源 部门 减排 目标 能源 部门 减排 假设 运输 部门 生物 柴油 特别 占 总 柴油 比例 占 现如今 执行 激进 无疑 减排 目标 乐观 图表 三重 情景 印尼 能源 部门 温室 气体 减排 方案 资料 来源 环境 林业部 联合国 国家 发展 中心 登记处 中金公司 研究部 测算 以年 碳 排放 基础 情况 当年 政策 假设 图表 印尼 交通运输 能源 来源 规划 资料 来源 印尼 中金公司 研究部 年 月 印度尼西亚 更新 国家 发展 计划 联合国 气候变化 框架 公约 提交 年 低 碳 气候 适应性 长期 战略 战略 提出 年 生物 燃料 印度尼西亚 交通部门 能源 来源 生物 乙醇 取代 汽油 棕榈油 基 汽油 柴油 取代 棕榈 生物 柴油 目标 印度政府 颁布 第号 法律 碳税 第号 总统 条例 碳 市场机制 包括 碳 交易 支付 碳税 科学 技术 发展 机制 政府 计划 年 月 电力部门 征收 碳税 年前 部门 印度尼西亚 减少 温室 气体 排放 承诺 体现 最新 国家 自主 贡献 年 低 碳 气候 韧性 长期 战略 中 文件 显示 年 印尼 目标 生物 燃料 占 交通 能源 生物 柴油 快速 发展 应 乙醇 行业 弱势 产糖 农产品 原料 乙醇 单位 热值 偏低 生物 乙醇 缺乏 市场 印尼 国内 燃料 级 乙醇 生产 消费 受限 历次 政府 规划 中 提及 整体 印尼 燃料 乙醇 发展 缺乏 前景 全球 乙醇 价格 低于 汽油价格 情况 试点 项目 转机 乙醇汽油 大程度 依赖 评估 进口 乙醇 成品 汽油 混合 经济效益 可行性 马来西亚 生物 柴油 政策 保守 国内 阻力 重重 徘徊不前 马来西亚 补贴 燃料 价格 汽油 柴油 管理 通胀 压力 年 马来西亚 政府 汽油 柴油 补贴 花费 亿令 吉 亿令 吉 平抑 油价 降低 补贴 支出 带来 财政 压力 马来西亚 推进 生物 燃料 掺混 计划 马来西亚 生物 燃料 计划 年 旨在 减少 化石 燃料 依赖 稳定 棕榈油 行业 棕榈油 产业 需求 年 马来西亚 议会 生物 燃料 产业 法 包括 国家 生物 燃料 政策 实施 生物 柴油 混合 最初 计划 年 实施 混合 燃料 年 全国 覆盖 毛 棕榈油 库存 增加 价格 下降 马来西亚 政府 年 马来西亚 地区 生物 柴油 混合 率 提高 高 掺混 比例 推行 阻力 较大 止步 政策 进一步 生物 柴油 消费 马来西亚 政府 年底 最新 五年计划 中 制定 年 分阶段 生物 柴油 混合 比例 提高 目标 马来西亚 国内 交通运输 行业 反对 改装 车辆 超过 掺混 比例 这一 计划 进展 缓慢 正因如此 原定 年 实施 年 月 年月日 项目 兰卡威 群岛 推进 纳 闽 地区 沙捞越 地区 沙巴 地区 马来半岛 测算 马来西亚 全国性 计划 消耗 万吨 棕榈油 干扰 因素 这一 计划 被迫 推迟 实施 日期 按州 分阶段 修改 年 年 中 年 月 颁布 图表 马来西亚 生物 柴油 政策 延期 情况 资料 来源 环境 林业部 联合国 国家 发展 中心 中金公司 研究部 测算 以年 碳 排放 基础 情况 当年 政策 假设 图表 油棕 能量 产出 性价比 资料 来源 中金公司 研究部 生物 柴油 马来西亚 作用 棕榈油 价格 稳定器 早 年 月 棕榈油 产品 第一次 燃料 来源 棕榈油 价格下降 马来西亚 棕榈油 局 发电站 燃烧 棕榈油 计划 旨在 减少 该国 棕榈油 库存 水平 支撑 棕榈油 价格 回升 棕榈油 生物 燃料 棕榈油 价格 稳定 机制 植物油 相比 棕榈油 生物 燃料 优势 公顷 油 产量 远高于 油料作物 油菜籽 大豆 相比 油 棕榈 产油量 意味着 耕地 有限 情况 油棕 生产 更多油 节省 耕地 能源 油 棕榈 一种 能源 效率 高 作物 油棕 公顷 投入 吉焦 能量 即可 产出 吉焦 能量 能量 投入产出 倍 优于 大豆 菜籽 新冠 需求 下滑 劳动 参与 下降 因素 马来西亚 全国 实施 指令 时间 推后 年底 推出 目标 稳定 毛 棕榈油 价格 减少 过剩 供应 年 印尼 出口 禁令 导致 棕榈油 价格 波动 政府 带来 压力 最终 执行 现实 角度 预测 全国性 政策 年 第一 季度末 生效 政治 不确定性 地方 财政预算 影响 执行 值得注意 马来西亚 政府 计划 棕榈油 基 生物 柴油 工业部门 用于 加热 锅炉 发电 确保 生物 燃料 计划 财务 可行性 马来西亚 当局 制定 一种 自动 定价 机制 生物 柴油 价格 建立 棕榈油 出口 补贴 国内 生物 柴油 政策 马来西亚 棕榈油 出口 关税 政策 结构 简单 专项 出口税 项目 自年 棕榈油 价格 高企 马来西亚 毛 棕榈油 出口税 基本面 分析 印尼 生物 柴油 市场 扩张 马来西亚 市场 规模 企稳 数据 显示 印度尼西亚 年 生产 生物 柴油 万吨 约 亿升 占 全球 产量 全球 第三 生物 柴油 生产国 仅次于 欧盟 美国 年 印尼 产量 仅为 万吨 约 亿升仅 占 全球 生产 份额 年间 发展 印度尼西亚 年 消费 生物 柴油 万吨 约 亿升 占 全球 总 消费 全球 第三 生物 柴油 消费国 全球 庞大 棕榈油 基 生物 柴油 市场 全球 生物 柴油 发展 地区 增量 潜力 较大 地区 马来西亚 出口 棕榈油 本国 生物 柴油 产量 较小年 万吨 约 亿升 占 全球 总 生产 消费 万吨 约 亿升 生物 柴油 占 全球 消费 总量 两国 燃料 乙醇 产需 有限 图表 全球 生物 柴油 产量 资料 来源 海关总署 国家统计局 万得 资讯 中金公司 研究部 图表 全球 生物 柴油 消费量 资料 来源 海关总署 国家统计局 万得 资讯 中金公司 研究部 图表 年 全球 生物 柴油 生产 占 资料 来源 海关总署 国家统计局 万得 资讯 中金公司 研究部 图表 年 全球 生物 柴油 消费 占 资料 来源 海关总署 国家统计局 万得 资讯 中金公司 研究部 年 印度尼西亚 生物 柴油 最终 消费量 突破 亿升 新冠 疫情 管制 放开 出行 活动 增加 印尼政府 年 生物 柴油 混合 分配 量 定为 亿升 比年 亿 升高 年 印尼 应对 欧盟 双反 全国 推进 次年 生物 柴油 产需 较大 攀升 全国 兑现 自年 印尼 生物 柴油 生产 消费 增长 年间 增长 倍 年 下半年 全面推广 消化 印尼 过剩 棕榈油 库存 棕榈油 价格 较大 大幅 提振 出口 水平 大幅 下降 欧盟 贸易 争端 时间 生物 柴油 出口 处于 低位 马来西亚 生物 柴油 产需 规模 有限 意义 消耗 过剩 棕榈油 库存 产量 波动 较大 消费 企稳 出口 亿升 区间 浮动 图表 印尼 生柴产 需双升 出口 收紧 资料 来源 海关总署 国家统计局 万得 资讯 中金公司 研究部 图表 马来西亚 生柴 生产 尚未 恢复 疫情 前 水平 资料 来源 海关总署 国家统计局 万得 资讯 中金公司 研究部 预期 柴油 消费 总体 需求 增加 年 印度尼西亚 生物 柴油 消费量 预计 增加 亿升 全球 新冠 疫情 常态 化 经济 生产 活动 恢复 印尼政府 年 生物 柴油 混合 分配 量 定为 亿升 比年 亿 升高 印尼政府 数据 显示 年 生物 柴油 消费量 亿升 比年 高 燃料 运输 生物 柴油 消费 贡献者 工业部门 包括 发电 矿部 统计 中 交通部门 年 占 生物 柴油 消费 年 印尼 生物 柴油 产量 亿升 比年 亿升 有所增加 生物 柴油 生产 服务 计划 少量 用于 出口 现有 生产商 计划 扩张 新增 炼油厂 年 生物 柴油 生产 铭牌 容量 亿升 图表 马来西亚 印度尼西亚 生柴 产能 利用率 资料 来源 中金公司 研究部 图表 马来西亚 印尼 生物 柴油 占 柴油 消费 比例 资料 来源 中金公司 研究部 产能 印度尼西亚 生物 柴油 工厂 年 座 增加 年 座 产能 增长 接近 十倍 年 名义 年 产能 亿升 产能 利用率 大幅 提升 疫情 产能 扩张 燃料 消费 增长 迟滞 产能 利用率 程度 下滑 稳定 马来西亚 年 拥有 座 生物 柴油 炼厂 年 小幅 增加 至座 年 产能 自在 年 亿升 峰值 稳定 状态 近两年 名义 产能 稳定 亿升 马来西亚 年 生物 柴油 产量 亿升 年 降低 炼厂 生产 目标 控制 棕榈油 库存 数据 年 生物 柴油 总 消费量 亿升 亿升 用于 道路 亿升 用于 工业 比年 增加 计算 生物 柴油 全国 柴油 中 占 生物 柴油 掺混 率 两 国 政策 这一 掺混 率 印尼 生物 柴油 比例 高于 马来西亚 年 后该 比例 位于 接近 水平 图表 印尼 生物 柴油 传统 柴油 消费 资料 来源 中金公司 研究部 图表 马来西亚 生物 柴油 传统 柴油 消费 资料 来源 中金公司 研究部 值得注意 高额 反补贴 反倾销税 印尼 马来 棕榈油 生物 柴油 美国 出口 受到限制 东南亚 棕榈油 生物 柴油 资格 可再生 识别 号码 可再生 燃料 标准 生物 燃料 义务 欧盟 东南亚 年 月 印尼 生物 柴油 征收 反补贴 税于 作物 基 生物 柴油 综合 数据 分析 印度尼西亚 马来西亚 东南亚 拥有 植物油 资源 全球 生物 柴油 发展 地区 两国 生物 柴油 发展 阶段 终点 走势 呈现 分化 印尼 不论是 发展 速度 支持 力度 强势 三点 原因 印度尼西亚 棕榈油 产量 高于 马来西亚 多样化 棕榈油 需求 迫切 印尼 经济 体量 接近 马来西亚 三倍 燃料 消费 缺口 更大 能源 供给 压力 马来西亚 棕榈油 产业 面临 劳动力 短缺 制约 印尼 人口 规模 庞大 对外 输出 劳工 印尼 马来 棕榈油 生产 出口 大国 两国 规模 较大 差距 油棕 种植 需 气候 条件 劳动力 密集型 产业 产业 集中度 远高于 农产品 生产 两个 国家 之外 位于 东南亚 泰国 占有 份额 非洲 尼日利亚 南美洲 豆油 零散 种植园 规模 供应链 整合 成熟 印度尼西亚 马来西亚 相比 略显 稚嫩 油脂 情况 棕榈油 供应 端的 单一 事实上 两个 国家 拥有 很大 市场 影响力 发展 生物 柴油 棕榈油 行业 提供 支撑 原因 年度 为例 印尼 棕榈油 产量 马来西亚 倍 出口量 其倍 市场 规模 差距 印尼 提振 棕榈油 需求 多样化 愿望 印尼 控制 全球 棕榈油 供应 马来西亚 棕榈油 出口 政策 亦步亦趋 面对 欧盟 双反 一系列 棕榈油 不利 政策 两个 国家 攻守同盟 联络 紧密 印度尼西亚 经济 体量 庞大 燃料 消费 缺口 带来 矛盾 发展 生物 能源 减轻 进口 压力 提升 能源安全 独立性 需求 马来西亚 数据 年 印尼 马来西亚 接近 三倍 更大 经济总量 意味着 庞大 能源 消费 公司 数据 年 年 四年 中 印度尼西亚 年 平均 一次性 能源 燃料 消费量 中 原油 消耗量 马来西亚 倍 年 印尼 原油 产量 国内 消费 马来西亚 比例 综合 规模 自给率 印尼 能源 短缺 紧迫 发展 生物 柴油 理由 劳动力 影响 棕榈油 产业 因素 印尼 全球 第四 人口 大国 世界银行 数据 印尼 年 劳动力 人口 达 亿 马来西亚 当年 劳动力 人口 万 相差 倍 一点 棕榈油 种植 劳动力 密集型 马来西亚 不利 年 疫情 因素 导致 劳动力 紧张 令 马来西亚 副 总理 称年 棕榈油 行业 缺乏 万名 外籍 工人 影响 产量 马来西亚 去年 损失 约 亿令 吉 收入 印度尼西亚 外国 工人 来源国 据估计 马来西亚 油棕 行业 中 外来 劳工 成功 转化 实地 工作 印度尼西亚 孟加拉国 外来 劳工 占据 马来西亚 种植园 劳动力 供给 马来西亚 油棕 种植 国内 就业 拉动 效应 较差 受制于 外籍 劳工 供给 链条 延长 带来 生产 风险 加剧 国际收支 角度 外籍 劳工 意味着 棕榈油 出口 生物 柴油 补贴 消费 带来 收入 提升 很大 程度 上将 外来 劳工 向外 转移 无疑 马来西亚 角度 具备 优势 反观 印尼 劳动力 供需 结构 受益者 进一步 发展 油棕 种植 生物 柴油 议题 印尼 拥有 动机 图表 印尼 马来 原油 消费 资料 来源 中金公司 研究部 图表 印尼 劳动力 人口 马来西亚 倍 资料 来源 世界银行 中金公司 研究部 专题研究 依托 油料作物 资源 摆脱 进口 燃料 依赖 取长补短 能源 平衡 东南亚 经济 增长 带来 燃料 需求 提升 印尼 统计局 数据 年 第四季度 印尼 连续 四个 季度 增长 超过 经济 持续 复苏 印度尼西亚 世界 第四 人口 大国 东南亚地区 面积 经济总量 国家 地理位置 东盟 组织 区域 政治经济 发展 中 发挥 作用 印度尼西亚 年 年 经济 增长 给出 超过 年 增长 预测 印尼 经济 增长 一段时间 持续 年 期间 印度尼西亚 国内 生产总值 年均 增长率 高于 同期 年均 增长率 世界 平均水平 世纪 年代 末 经历 亚洲 金融危机 冲击 经济 一度 倒退 世纪 经济 结构调整 趋于 年均 经济 增长速度 水平 全球 经济 增速 地区 经济 发展 人口 增加 一系列 因素 影响 能源需求 消费 持续 增加 能源 资源 国家 印度尼西亚 加速 能源 转型 发展 力求 能源 供给 多元化 持续 化 提高 生物 能源 比例 贯彻 这一 理念 举措 图表 印度尼西亚 经济 增长 预测 资料 来源 中金公司 研究部 图表 马来西亚 经济 增长 预测 资料 来源 中金公司 研究部 石油 出口国 进口国 东南亚 两 国 国内 消费 扩张 石油 产量 制约 能源 消费 对外 依赖度 增加 模型 估计 年 印度尼西亚 超越 德国 世界 第四 经济体 应 支撑 规模 经济运行 能源 消费 印度尼西亚 马来西亚 能源 化石 能源 印尼 世界 石油 出口国 并于 年 年 印尼 石油 净 出口国 石油 净 进口国 并于 年 正式 退出 石油输出国组织 应 年 印度尼西亚 大力发展 生物 燃料 年 退出 同年 印度尼西亚 正式 推行 全国 生物 柴油 掺混 政策 内需 生动 能外 两国政府 希望 降低 能源 对外 依赖度 年 俄 乌 地缘 冲突 发酵 俄罗斯 能源 依赖 较重 欧洲 面临 能源 供给 端 受控 带来 一系列 能源 成本 不受 控制 较大 程度 破坏 经济 增长 潜力 印尼 马来西亚 原油 需求 经历 十分相似 演变 过程 世界 能源 平衡表 数据 显示 两国均 二十世纪 早期 石油 出口国 变为 石油 进口国 国内 探明储量 下降 原油 产量 下滑 扩张 燃料 消费 原有 产量 国内 市场需求 能源需求 转向 进口 需求 能源 来源 提升 能源 供给 多样性 两国 政策 制定 考量 图表 印度尼西亚 原油 平衡 演进 资料 来源 中金公司 研究部 图表 马来西亚 原油 平衡 演进 资料 来源 中金公司 研究部 生物 柴油 原油 印度尼西亚 生物 柴油 消费量 原油 进口 下降 外汇储备 略有 回升 印尼 原油 进口 年 万桶 历史 高位 生物 柴油 攀升 年 生物 柴油 使用量 年 接近 八倍 原油 进口 同期 收缩 疫情 前 年 此消彼长 互为 负相关 趋势 呈现 生产 国内 生物 柴油 消费 较大 程度 节约 外汇 开支 年 印度尼西亚 亿美元 外汇储备 超越 马来西亚 印尼 矿部 估计 掺混 棕榈油 制成 生物 柴油 仅年 印尼 节省 外汇 亿美元 成功 减少 万吨 碳 排放 图表 生物 柴油 用量 外汇储备 回升 资料 来源 世界银行 中金公司 研究部 图表 印尼 生物 柴油 消费 伴随 原油 进口 下降 资料 来源 中金公司 研究部 印度尼西亚 马来西亚 棕榈油 产量 生物 柴油 技术 棕榈油 原料 能源 来源 能源 属性 经济作物 估值 重构 棕榈油 全球 消费量 最多 食用 植物油 全球 产量 贸易量 油脂 品种 棕榈油 产量 生产 于豆 油菜籽 廉价 优良 性质 工业化 用途 预测 数据 年度 全球 油脂 产量 亿吨 棕榈油 产量 万吨 占 全球 油脂 产量 全球 油脂 出口量 万吨 棕榈油 出口量 万吨 占 全球 油脂 出口量 这两项 数据 棕榈油 位居 第一 印度尼西亚 全球 第一 棕榈油 生产国 第一 棕榈油 消费国 第一 棕榈油 出口国 数据 年度 印尼 棕榈油 产量 占 全球 棕榈油 总产量 棕榈油 消费量 占 全球 棕榈油 总 消费量 棕榈油 出口量 占 全球 棕榈油 总 出口量 马来西亚 全球 棕榈油 生产国 棕榈油 出口国 年度 马来西亚 棕榈油 产量 占 全球 棕榈油 总产量 棕榈油 出口量 占 全球 棕榈油 总 出口量 图表 全球 棕榈油 产量 分布 资料 来源 中金公司 研究部 图表 全球 棕榈油 出口 分布 资料 来源 中金公司 研究部 提到 两国 面临 能源 成本 低 棕榈油 加工 制成 生物 柴油 能源 供给 多样性 减少 对外 能源 依赖度 提升 本国 能源安全 增加 本国 农民收入 减少 能源 账单 节约 外汇 主产 国 印尼 马来西亚 生物 柴油 一石二鸟 举措 优解 棕榈油 价值 属性 需求 结构 发生 程度 改变 能源 属性 赋予 特定 油料作物 提升 棕榈油 蕴含 内在 价值 影响 全球 油脂 市场 定价 平衡 过程 面临 一系列 挑战 曲折 棕榈油 生物 柴油 原料 印尼 国内 食用油 棕榈油 年 爆发 食用油 价格 危机 变化 一种 印尼政府 保障 国内 斋月 食用油 需求 计划 顺利 实施 提前 收紧 棕榈油 出口 印尼 棕榈油 协会 预测 年 印尼 棕榈油 出口 延续 去年 下滑 态势 年 出口 下滑 印尼 国内 食用油 价格 高企 导致 民怨沸腾 政府 短暂 出口 向后看 年 生物 柴油 行业 棕榈油 用量 提高 棕榈油 产量 波动 主导 印尼 棕榈油 出口 情形 生柴 技术 棕榈油 制 生物 柴油 用途 行业 潜力 棕榈油 长久 受益 于生 柴 发展 带来 内在 价值 提升 东南亚 主产 国 生产 政策 产地 天气 因素 作用 商品 价格 专题研究 二代 生物 柴油 更具 潜力 市场 扩张 需 技术 加持 未来 看好 产业 发展前景 印度尼西亚 现行政策 全球 掺混 标准 印度尼西亚 年 月 生物 柴油 掺混 比例 提高 最初 时间 晚 一个月 年 亿升 生物 柴油 分配 量 新 混合 率 预计 棕榈油 燃料 使用量 增加 万吨 全球 掺混 标准 提升 掺混 比例 面临 增加 燃料 中 生物 柴油 使用量 高浓度 棕榈油 基 一代 生物 柴油 非 灵活 燃料 汽车 油路 系统 程度 破坏 激进 处于 道路 测试 之中 生物 柴油 技术升级 未来 行业 发展 关键 指 生物 柴油 传统 化石 柴油 比例 强制 混合 脂肪酸 甲酯 再生资源 生物 柴油 通用 化学 术语 植物油 动物 脂肪 酯化 过程 中 生成 用于 柴油 产品 印度尼西亚 棕榈油 基 理化 特性 客观 上限 掺混 印尼 实施 全球 此类 生物 柴油 掺混 比例 分子 粘度 更高 冬季 表现 较差 高 掺混 比率 寒冷 冬季 此前 美国 生物 燃料 篇 中 提到 一点 位于 热带 印尼 氧化 稳定性 差 腐蚀 油路 发动机 积碳易 吸水 储存 困难 依然 逼近 印尼 进一步 上修 掺混 比例 临界值 第二代 生物 柴油 印度尼西亚 进一步提高 掺混 比例 必由之路 印尼 矿部 路 测时 印尼政府 生物 柴油 路 测时 两种 配方 方案 测试 一种 传统 含 生物 柴油 一种 含有 生物 柴油 优势 包括 发动机 基础设施 兼容性 更好 化学 结构 石油 对应物 完全相同 较大 限度 减少 现有 基础设施 发动机 兼容性问题 灵活 传统 柴油 航空 燃料 常规 汽油 替代品 原料 来源 生产线 中 产品种类 多样 第二代 生物 柴油 全球 快速 铺开 北美 产业 数据 预测 年 二代 生物 柴油 产能 北美 全球 产能 超过 万吨 年 欧洲 万吨 亚洲 占 万吨 印尼 拥有 一家 年 产能 万吨 二代 生物 柴油 工厂 未来 两年 投产 在建 万吨 万吨 产能 合计 余万吨 年 产能 印尼 生柴 市场 新 技术 工厂 具备 较大 发展潜力 工厂 国有 公司 拥有 未来 印度尼西亚 生物 柴油 进一步提高 掺混 比例 二代 生物 柴油 产能 更高 通用性 优点 值得 期待 第二代 生物 柴油 产能 有限 长期保持 供不应求 景气 状态 技术 研发 扩产 相关 企业 重点 发展 方向 图表 两代 生物 柴油 资料 来源 中金公司 研究部 换算 粗略 估计 统计 批次 气温 体积 膨胀 因素 全文 密度 属性 做 初略 换算 植物油 动物 脂肪 用于 生产 生物 燃料 常见 原料 包括 废弃 食用油 动物 脂肪 牛油 大豆油 菜籽油 葵花籽 油 现阶段 全球 生物 柴油 生产 中 棕榈油 原料 占 东南亚 欧盟 事实上 生物 柴油 生产工艺 技术 条件 原料 选取 拥有 多种 组合 被称作 生物 柴油 实际上 拥有 众多 分类 酯交换 生产 酯交换 方法 几种 包括 间歇 法 非均相 催化剂 超临界 法 超声 法 微波 法 文章 来源 本文 摘自 年月日 发布 全球 生物 燃料 系列 东南亚 能源 转型 生柴 扩张 路 联系人 陈雷 执业 证书编号 联系人 庞雨辰 执证 证书编号 分析员 郭朝辉 执业 证书编号 法律 声明 向上 滑动 参见 完整 法律 声明 二维码 特别 提示 公众 号 中国 国际金融 股份 有限公司 下称 中金公司 研究 报告 发布 平台 公众 号 转发 中金公司 发布 研究 报告 观点 订阅 公众 号 所载 资料 会因 缺乏 完整 报告 缺乏 相关 解读 资料 中 关键 假设 评级 目标价 内容 理解 歧义 订阅 资料 须 寻求 专业 投资 顾问 指导 解读 公众 号 所载 信息 意见 所述 证券 金融工具 买卖 出价 征价 评级 目标价 估值 盈利 预测 分析判断 证券 金融工具 价位 时 点 市场 表现 投资 建议 信息 意见 任何人 针对性 指导 投资 操作 意见 订阅 对本 公众 号 中 信息 意见 评估 情况 自主 做出 投资决策 自行 承担 投资 风险 中金公司 对本 公众 号 所载 资料 准确性 可靠性 时效性 完整性 作 明示 暗示 保证 公众 号 所载 资料 后果 中金公司 关联 人员 承担 形式 责任 公众 号 面向 中金公司 中国 内地 客户 符合 前述 条件 订阅 敬请 订阅 前 自行 评估 接收 订阅 内容 性 订阅 公众 号 合同 承诺 基础 中金公司 订阅 公众 号 订阅 视为 中金公司 客户 声明 公众 号 转发 中金公司 发布 报告 观点 载 盈利 预测 目标 价格 评级 估值 观点 给予 一系列 假设 前提条件 订阅 相关 报告 中 信息 基础 相关 观点 欲了解 完整 观点 应 参见 中 金 研究 网站 载 完整 报告 资料 中金公司 正式 发布 报告 延时 转发 情况 报告 发布 日 情势 因素 变更 准确 失效 资料 载 意见 评估 预测 仅为 报告 出具 日 观点 判断 意见 评估 预测 无需 通知 即可 更改 证券 金融工具 价格 价值 走势 受 各种因素 影响 过往 表现 应 日后 表现 预示 担保 时期 中金公司 发出 资料 载 意见 评估 预测 研究 报告 中金公司 销售 人员 交易 人员 专业人士 假设 标准 采用 分析方法 口头 书面 发表 资料 意见 市场 评论 交易 观点 法律 许可 情况 中金公司 资料 中 提及 公司 建立 建立 业务 关系 服务 关系 订阅 中金公司 相关 人员 影响 资料 观点 客观性 潜在 利益冲突 资料 相关 披露 信息 请访 亦可 参见 近期 发布 相关 公司 研究 报告 订阅 号 中金公司 研究部 建立 维护 官方 订阅 号本 订阅 号 中 资料 版权 中金公司 未经 书面 许可 机构 形式 转发 转载 翻版 复制 刊登 发表 修改 仿制 引用 订阅 号 中 内容 |